導(dǎo)讀
世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不容樂觀,預(yù)計全球增長將大幅放緩,低增長、高通脹局面出現(xiàn)的可能性上升。必須在全球和國家層面采取果斷行動,謹(jǐn)慎調(diào)整政策,設(shè)計可信的宏觀經(jīng)濟(jì)框架,避免扭曲性政策,以促進(jìn)增長,化解風(fēng)險。
作 者
M. Ayhan Kose
世界銀行預(yù)測局局長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
Ekaterine T. Vashakmadze
世界銀行預(yù)測局高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家
世界經(jīng)濟(jì)正在一片未知的水域航行,繼續(xù)面臨一系列可能引發(fā)動蕩的沖擊。繼兩年多的新冠疫情之后,烏克蘭戰(zhàn)爭及其在世界范圍造成的影響加劇了全球增長下滑。在這種形勢下,需要做出全面果斷的政策應(yīng)對,以促進(jìn)增長,化解全球經(jīng)濟(jì)面臨的多重風(fēng)險。
圖片來源:視覺中國
根據(jù)世界銀行的最新預(yù)測,在從衰退過渡到初步復(fù)蘇之后,世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計將經(jīng)歷80多年來最大幅度的減速。全球增長預(yù)計將從2021年的5.7%降至2022年的2.9%,大大低于1月份預(yù)期的4.1%。由于烏克蘭戰(zhàn)爭擾亂了經(jīng)濟(jì)活動、投資和貿(mào)易,同時疫情期間被壓抑的需求逐步釋放完畢,再加上財政和貨幣寬松政策退出,預(yù)計2023-2024年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)大體維持這一增長速度。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的增速預(yù)計將從2021年的5.1%大幅下降至2.6%。預(yù)計2023年將進(jìn)一步放緩至2.2%,主要原因是疫情期間采取的財政和貨幣支持會進(jìn)一步退出。
而新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年的增長速度預(yù)計將大體減半,從2021年的6.6%降到3.4%,遠(yuǎn)低于2011-2019年期間4.8%的年均增長率。70%的新興經(jīng)濟(jì)體今年的增長預(yù)期已被下調(diào),其中包括了大多數(shù)大宗商品進(jìn)口國和八成低收入國家。
圖片來源:中國日報
全球前景面臨各種相互關(guān)聯(lián)的下行風(fēng)險。地緣政治緊張局勢加劇可能進(jìn)一步擾亂經(jīng)濟(jì)活動,帶來政策不確定性。這種狀況如果持續(xù)下去,還會造成全球貿(mào)易、投資和金融體系的碎片化。
新冠疫情和烏克蘭戰(zhàn)爭造成的供應(yīng)中斷導(dǎo)致能源和食品價格飆升。糧食短缺可能進(jìn)一步惡化,并引發(fā)社會動蕩,而如果新冠病毒出現(xiàn)毒性更強的新變種,則會進(jìn)一步擾亂經(jīng)濟(jì)活動。
更多負(fù)面沖擊將使全球經(jīng)濟(jì)有更大可能進(jìn)入一個低增長、高通脹的時期。上世紀(jì)70年代,為了走出這種“滯脹”,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行大幅提高利率,從而引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)衰退和新興市場及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的一系列金融危機(jī)。
圖片來源:視覺中國
當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢在三個關(guān)鍵方面與70年代類似:一是供給側(cè)受到的持續(xù)干擾加劇通脹,而此前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)實行了很長一段時間的高度寬松的貨幣政策;二是增長前景減弱;三是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體抑制通脹所需的貨幣政策緊縮,將給新興經(jīng)濟(jì)體帶來很大影響。
然而在另外一些方面,當(dāng)前的全球環(huán)境也與70年代有所不同。例如,大宗商品價格的百分比漲幅比那時要??;勞動力市場也更加靈活,降低了物價與工資長期螺旋式上升的可能性。此外,現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)活動的能源強度已經(jīng)比70年代大幅下降,這使全球經(jīng)濟(jì)能夠更好地抵御能源供給沖擊。
更重要的是,與70年代不同,現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和許多新興市場的央行都承擔(dān)著穩(wěn)定物價的明確使命,并在過去30年中建立了實現(xiàn)通脹目標(biāo)的可信記錄。由于貨幣政策框架的改進(jìn),現(xiàn)在長期通脹預(yù)期已經(jīng)不像以前那樣容易受到通脹急劇變動的影響。
圖片來源:中國日報
盡管東亞和太平洋地區(qū)受到的影響較其他地區(qū)更輕,但在全球經(jīng)濟(jì)放緩的形勢下也無法獨善其身。預(yù)計該地區(qū)2022年增速將放緩至4.4%,比1月的預(yù)測下調(diào)0.7個百分點。在一些高度依賴糧食和能源進(jìn)口的國家,全球大宗商品價格上漲導(dǎo)致其通貨膨脹上升、經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大。同時,中國經(jīng)濟(jì)因疫情復(fù)發(fā)而受到打擊,由此造成的供應(yīng)鏈中斷和進(jìn)口需求減弱,導(dǎo)致整個地區(qū)貿(mào)易流動放緩。
外部融資條件收緊,而隨著美國以快于預(yù)期的速度收縮貨幣政策,風(fēng)險溢價有所上升。預(yù)計2023-2024年東亞和太平洋地區(qū)的平均增長率將穩(wěn)定在5.2%,但很多國家仍不能完全實現(xiàn)復(fù)蘇。
圖片來源:新華社
在這種黯淡的背景下,通往持續(xù)復(fù)蘇的道路正變得越來越窄,必須在全球和國家層面采取果斷的政策行動。這要求全球共同努力,減少對受烏克蘭戰(zhàn)爭影響人員的傷害,緩解石油和食品價格飆升造成的沖擊,加快債務(wù)減免,擴(kuò)大低收入國家的疫苗接種。
同時,各國還需要避免采取價格管制和出口禁令等扭曲性政策,這些政策可能會使大宗商品價格上漲更為加劇。在通脹上升、增長放緩、金融條件趨緊和財政政策空間有限的嚴(yán)峻形勢下,政府需要重新確定優(yōu)先支出事項,更有針對性地向弱勢群體提供救助。
這條狹窄的復(fù)蘇之路是對全球經(jīng)濟(jì)韌性的又一次考驗。迅速落實上述政策行動實為不易,但推遲采取必要措施將產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。政策制定者需要立即行動,謹(jǐn)慎調(diào)整政策,設(shè)計可信的宏觀經(jīng)濟(jì)框架,明確傳達(dá)計劃實施的措施。
圖片來源:中國日報
* 本文為中國觀察智庫獨家約稿,原標(biāo)題為 "Careful calibrations"
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責(zé)編 | 宋平 劉夏
編輯 | 張釗